船公司活跃投资市场

　　航运业复苏令金融机构对行业刮目相看，不少银行为争取客户，以突破传统贷款模式及低息政策吸引船公司。市场兴旺虽令运费高企，但同时推高船舶资产价格及其它营运成本，船公司觑准时机，掌握银行为行业提供的低利率，为未偿债项进行再融资，同时以租赁方式购买及订造更多船舶。与此同时，船公司在投资市场亦渐趋活跃，初次公开发行股权(IPO)及发行债券融资等项目在美国资本市场比比皆是。

　　去年，希腊油轮公司TopTankers成功登陆投资市场，令美国投资者掀起一阵“航运热”，吸引不少船公司乘势进行IPO。去年总共有5家船公司完成IPO，集资金额达7亿美元，估计今年将有10家船公司预备在美国股票市场上市，集资金额将超过50亿美元。有证劵分析员指，航运业受投资者热烈追捧不断推高股价，美国上市船公司合计总市值已由2003年初的40亿美元，激增至今年五月的167亿美元。行业在美国债券市场亦非常活跃，数家船公司正部署今年内发行债券，尝试以另一方式在金融市场吸纳资本。

　　高峰下滑投资者却步

　　然而，部分业界指行业短期内从顶峰下滑，令银行界及投资者开始却步。若运费及船舶资产下跌，银行界早前“一窝蜂”为船公司提供的低息贷款及船舶租赁、融资项目等顿成“计时炸弹”，逐渐出现拖欠或坏帐情况。目前，部分银行已一改早前的进取态度，向船公司贷款变得更为谨慎。

　　同时，投资者经过多月来盲目追捧航运股后，船公司上市热潮开始冷却。美国船公司包括Aries、TBS及Eagle等早前上市股价比预期低，CapitalMaritime甚至宣布无限期延迟上市计划。虽然部分船公司仍坚持在下半年如期进行上市计划，但市场对行业股票估价明显受压，投资者较年前审慎，会认真衡量公司股价才选择购买。市场对船公司债券亦不感乐观，甚至认为航运业会像90年代末般大幅滑落，当时大部分债券出现违约情况。

　　业界人士则普遍认为市场的繁盛景象在未来一年仍可延续。油轮及散货运费近日出现下跌迹象，但船舶资产价格仍然高企，反映业内人士继续投资业务，认为跌势只属短期现象，对长远发展仍感乐观。事实上，航运市场在每年中期皆有短期下跌现象，但会在下半年反弹。从长远眼光来看，近期排山倒海的造船订单会在2006和2007年间令造船厂饱和，航运市场真正周期性低潮才会发生。